多么巧合的歷史重演(3000沽購雙殺)~10月總結(競猜開獎,第三季視頻上線)

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小馬白話期權   2019-10-24 16:15   2516   3

2019年10月行權月(9月26日-10月23日),50ETF在接近3元附近開盤,快速下殺結束9月,國慶期間又沒什么大事發生,節后快速上漲一周創出新高后,在3元以上震蕩,隨后月底緩慢回落,回到3元。
  一、行情回顧
上月期權合約行權日50ETF收盤2.975元(9月25日),本月(10月23日)收盤3.000元,最高3.094元(10月16日),最低2.943元(10月9日),區間漲幅0.77%,9月底行情低迷,節前最后一天恐慌情緒導致大跌,國慶期間外圍安全,8日波動率大降,認購認沽雙殺,隨后企穩回升,茅臺創出最高價,50ETF快速上漲,一周即上漲0.15元左右,到達3.094元新高,橫盤震蕩幾天后一根中陰線,隨后主要權重股陷入橫盤和調整,50ETF也緩慢下行,日線死叉,均線壓制。


圖1  10月行權月50ETF走勢

期權論壇波動率總體是下行走勢,8日假期開盤后,波動率反彈到16%,但之后一路下行到14%左右,真是低了還有更低。





圖2 期權論壇波動率指數
總的來看,這個月買方的機會來的迅速,去的也迅速,月初認購快速的翻倍到兩倍(虛值3100購最低到最高接近10倍),隨后步入賢者時間,快速下跌,虛值認購甚至快速創出新低。認沽快速下跌,但后期標的的調整,認沽期權反彈也不夠——跟愛情一樣,最后都輸給了時間。賣方月初如果賣認購比較多,是會被啪啪啪打臉,但后期躺著賺錢的時候比較多,采取垂直價差、比率價差和帶買方的牛三腿策略比較好(這是9月份總結,不用改動適用于10月——如果再來倆月不用改,波動率是不是又得降到10以下去了哈哈。然后再來波翻N倍的大機會?)。近期平值附近認購期權表現如下:




圖3 認購2900





圖4認購2950





圖5 認購3000
平值附近的認沽表現如下。




圖6 認沽2900





圖7 認沽3000





圖8 認沽3100


二、個人操作
月初基于10月份合約很短,換月時快速的賣出了11月份合約,似乎盈利比10月份大一些,隨后在快過節時,波動率由于買跨的多而升高,不敢買跨也不敢賣跨過節,構建一組鐵鷹,節前浮虧,節后由于波動率快速下降而快速盈利。標的的反彈和波動率的低位,采用了買入實值認購+賣出虛值認購+賣出認沽期權構成的牛三腿策略,并根據行情的變化做一些微調,總體比較安心,獲利也比較穩健,前兩個月在2900購上吃過虧,這個月學聰明了,該合約賺了幾千塊跑的飛快,換到了別的合約,悲劇一樣重演,但這個合約變成了3000購,先是賣方浮虧(整體組合盈利),后來逐漸等張數移倉接了最后一棒買方又吃虧,該合約來回被打耳光,損失較大,隨后再次賣出該合約——以后的交易,要避開認購2900合約了(已避開)。但節后起漲時沒及時減倉賣購,有一次幾分鐘沒看到,標的突然拉起,這時剛好保持了較大的負敞口,從賺到虧,隨后保持比率價差,虧賺不大,19日跳水時,抄底賣3000沽過早,下午浮虧來回止損,浮虧再下一城,快到期前三天,賣出3000沽購,最后在末日賣方上賺回來一些,其他合約,買方虧得多,賣方賺得多。總的來說,這個月還算可以,風險控制,及時應變做的還行,敞口管理有所疏忽。




圖9 快到期前賬戶截圖
末日輪前的三四天,標的在3元附近震蕩,認購認沽期權的價格在200元左右,加大了賣出3000沽狗的比例,最后標的小幅跌破橫盤在3元,雙賣獲得很高的收益。
行權日,因為標的在3元附近稍微往上,重倉賣出3000購,吃到大段利潤后又賣出2950購,又吃到一段貼水。


圖10 3000購


圖11 2950購

三、幾點體會
1.用好策略。今年3月份以后,買方都不太好賺錢,雖然標的創出了新高,但是連續的漲跌持續的時間往往不超過半個月,從而買方沒有更多更好的施展空間,仿佛就是低位賭對了就賺幾倍,但是又能下多少倉位,如果不及時出場又會被悶回去。但也不是簡單的雙賣就賺錢的,這時候用備兌增強,牛三腿能充分發揮優勢。
2.根據簡單均線定多空。事后看起來又好簡單,10月10日,11日50ETF上穿5日、10日均線,后面兩次長上影,18日上午50ETF跌破5日均線時,放棄幻想,減倉多數認購合約,變成賣購,跌破10日均線加倉賣購,雙賣為主,雖然有所回撤,但保存了大部分實力。


圖12 簡單的均線壓力支撐
3.做好日內增強。這個月跳空少,但經常有當天實體大陽線,中陰線,稍微觀察5-15分鐘,就基本能看到一段時間的走勢了,有時候,集合競價進去都是非常好的,不管用買方來做,還是賣方來做,都能獲取較好的收益,當然,賣方更加穩妥。
4.做好移倉操作。后半程的調整,看到情況不對,就先賣出3100認購,隨著價格的降低,標的的回落,已經沒有多少新增利潤了,于是平倉賣出3000認購,在23日該合約又沒多少肉時,移倉到2950購和下個月合約,通過接力,賣方也能獲取高收益。
5.用賣方來做高拋低吸。本月雖然后期波動很小,但能用賣方做好高拋低吸,利潤也是很豐厚的,特別是,賣方的高拋低吸比買方在心理上更加有優勢,可以增厚收益。
6.隨時保持對沖。有些人在上漲之后,把上方的賣3100認購拆掉,或者把買入的實值認購換到3000認購上,結果剛好到了頂部,回撤非常大,而我隨時保留了對沖單子,既不過分看多,也不過分看空,進可攻退可守。
以上6點體會,和上個月完全一樣,一個字都不用改!多么可怕的輪回。
   


四、一些不足
1.有個比率價差的比例太高。10月11日時,有個賬戶的比率價差是買2800購+賣3份3000購,結果當天下午大漲,勉強還能維持不虧,后一天標的繼續大漲,該比率價差從賺到虧,沒有及時減倉比率。
2.在一個合約上死耗。比如賬戶里顯示的3000購,虧損巨大,雖然作為組合的不同腿總體賺過。首先這是牛市價差的賣方上巨大虧損,隨后移倉操作后,從下面的2800,2850等張數移倉過來,剛好是個頂部,買方繼續虧,總體在這個合約上就虧損較大,來回止損。其實眼不見為凈,割了,繞開這個合約就好了(該錯誤8、9月份也犯過)。


圖13  3000購的浮虧
3.買方要跑的快。最近幾個月,沒有像樣的長時間的趨勢,買方的機會往往就是三五天,如果第一天沒買第二天準備買,第三天開倉,第四天賺一點點 ,第五天還不跑,后面就可能會虧,這時候要及時止盈或者對沖策略來做。
4.不要隨意放大敞口。當剛好是波段行情起點或稍微運行一段后,可以適當加大敞口,當行情糾結不明時,不要隨便加大DELTA敞口,如果做反,虧損會很快,吞噬掉本來就不多的利潤。

五、11月份展望
目前50ETF回到了3元附近,沖高回落,應該遲早要選擇方向,也可能震蕩,暫時看是均線壓制和MACD死叉,上方壓力重重,再往上接近新高,下方缺口也有一定支撐。11月份的合約比較長,現在波動率已經跌落到了18%的低位,買方要等待突破的機會、賣方由于該月是個太長,但合約價格便宜,利潤比前面更少,如果要做方向,可以左側入場逐漸投入等待突破,或者等待,最好還是用垂直價差策略和比率價差,并加強日內收益增強。賣方則先不宜過重倉位,不建議使用簡單雙賣,或者賣的行權間距遠一些,耐心等待波動率上升完之后的回落,或者適當同向實值買方對沖,3元以上一毛錢一檔,更加可以用上垂直價差,比率價差策略。混合策略可以雙賣虛值+買帶方向實值。


圖14  9月25日收盤時10月合約截圖



圖15 10月23日收盤時10月合約截圖



圖16  10月23日收盤時11月合約截圖

波動率再創低點,可能這會成為一個常態,躺賺已經過去,等組合保證金和新的期權品種出來,原來的策略需要更改,讓我們喜迎低波時代吧,操作會越來越難,越來越有技術性。同時,期待更多的期權品種上市,可能,那會有更多的波段機會。

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a79138462  4級常客 | 2019-10-25 14:33:35
小馬是只會賣期權的嗎?呵呵
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回憶挑起心傷  4級常客 | 2019-10-25 16:14:39
每月必看!
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